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在會員专栏里有全部新能源财產链的详解图，記得去下载。
近来2個月新能源板块在A股市場涨得飞起，而這轮上涨的焦點是新能源汽車。
新能源汽車，區分于传统燃油車，可以说是汽車的又一次变化。
在現在碳中和的大布景下，新能源行業的成长堪称卯足了劲，政策层面也是各類開绿灯。
今天就来深度梳理下新能源汽車财產链。
起首来看下截至7月4号重要汽車企業的市值和本年在二级市場的表示：
如上图所示，特斯拉仍然遥遥领先，丰田、比亚迪、公共這三大传统巨擘紧跟厥後。
再来看看這些重要車企的市場表示。
可能不少人看到上面這张图片會诧异，不是说新能源汽車很火吗？怎样這麼多車企下跌這麼多？是否是搞错了？
没搞错，虽然市場很火，可是重要車企中，只有长安、小康、比亚迪、抱负、廣汽這五家有所增加，其他車企估值杀得都很利害。
包含特斯拉在內，本年的二级市場表示也很欠好，股市就是這麼奇异，像吉祥，優异得一塌胡涂，布景更是非常深挚，但偏偏本年跌了百分之二十多。
另有特斯拉，就不消说了，绝對的老年老，无论從哪一個角度去看，都甩其他新能源汽車好几条街，但本年也跌了34%。
另有小鹏、蔚来、抱负這三家中國的新秀，固然各有特點，實在三者本色上相差其實不大，可是只有抱负涨了25%，小鹏和蔚来都跌了不少。
总不克不及说只有“抱负”很優异，其他很垃圾吧。
這里就非常真實地表現了我以前常常说的一句话：“投資既是一門科學，也是一門艺術”。
市場常常會很无厘头，毫无理性可言。
不外這其實不首要，投資是一生的事变，咱们必要钻研透本身投資的企業，若是對峙認為這家公司很優异，那就不要管短期的涨或跌，直到你感觉這家公司根基面已產生了变革，或你對他的見解已產生了扭转。
這個時辰果断的独一根据就是對公司足够的领會。
咱们接着来看2022年相干政策的部門汇总梳理：
政策不论是對市場，仍是對行業，都是影响庞大的，以前就夸大過，将来几年想要做好投資，必需把《十四五计劃》多看几遍。
一样對付所钻研公司對應的行業，必定是要去领會该行業相干政策的，這就是風向標，比某某機構進入了或出逃了，要正确很多。
上面我只是随意選了几条政策做個参考，現實上另有不少，参考的意义在于這几条政策很是较着地鼓動勉励消费者選擇新能源車。
然後咱们進入今天的正题——新能源汽車财產链：
一、金属資本
（1）锂
A. 锂資本散布
從2020年起头，锂的代價從4万/吨涨到50万/吨，不成谓不猖獗。
實在全世界锂資本挺丰硕的，按照美國地質查询拜访局数据显示，依照2019年的探明贮存量和產量来算的话，可使用241年。
不外因為锂的化學性子比力活跃，没法子零丁存在，凡是以氧化物或氯化物的情势存在在化合物中，并且全世界散布也很不平均，重要散布在澳大利亚、智利和中國。
今朝大要有两種方法提取锂，一種是當前比力風行的盐湖提锂，重要提取出產出来的是氯化锂和碳酸锂。
另外一種是直接從锂矿里得到。
如上图所示，今朝61%的锂来自于盐湖提取，我國正好是盐湖資本丰硕的國度之一。
咱们别離来看看這两種提取方法的本色區分。
從上面的表格能看出来，盐湖提锂的本錢最低，只有1~3万/吨，可是盐湖的含锂量比力低，只有0.07%~0.14%，我國西藏和青海地域有大量的盐湖地，惋惜含量過低致使效力不高。
锂辉石提锂也是主流方法，固然本錢比力高，到达了5~7万/吨，不外含锂量比力高，真正算起来，比盐湖提锂要劃得来，惋惜我國锂辉石的蕴藏量其實不高，重要靠入口。
從锂矿里能提掏出氢氧化锂和碳酸锂，他们都是出產锂電池的原料，而两者比拟的话氢氧化锂更胜一筹，由于用它出產出来的電池機能更好，以是一般氢氧化锂代價也會更高。
一般来讲用分歧的锂矿制碳酸锂和氢氧化锂只存在装备差别，本錢區分不大，而若是由于本錢问题，一般用盐湖提锂制取碳酸锂才會有较着的不同。
B. 我國锂資本
我國75%的锂資本都集中在西藏、青海地域的盐湖，開采起来有不小的難度，但因為近两年锂的代價一向往上涨，盐湖提锂也渐渐成為大企業争相结構的蓝海。
剩下的锂矿重要集中在四川和江西，此中四川的主如果锂辉石，而江西的则主如果锂云母。
今朝咱们國度對付外部锂資本依存度依然不低，加之全世界各個國度都對锂電结構前仆後继的近况下，對付盐湖的開辟是比力值得器重和首要的。
C. 部門相干公司
赣锋锂業：中國最大、全世界第三，具有的阿根廷Cauchari-Olaroz項目是今朝全世界最大的盐湖提锂項目之一，年產4万吨以上的電池级碳酸锂并可以或许延续40年。
而且在阿根廷、澳大利亚、爱尔兰、非洲、墨西哥和海內的江西、青海等多個處所都有優良的锂矿資本
天齐锂業：跟赣锋锂業同样都属于锂行業的第一梯队精英了，具有格林布什锂辉石矿、四川雅江县措拉锂辉石矿、参股Atacama盐湖開采权的出產商SQM、扎布耶盐湖的日喀则扎布耶，此中格林布什锂辉石矿是世界上储量最大、品位最高的固體锂辉石矿，Atacama盐湖是全世界最優良盐湖。
盐湖股分：适才提到的蓝海盐湖提锂的龙头，属于青海省國資委，此中盐湖提锂主如果参股的蓝可锂業，今朝碳酸锂占营收的12.28%。
除盐湖提锂以外，它仍是今朝海內最大的钾肥出產基地，氯化钾占了营收的73.15%。
盐湖股分股分以前由于不法采矿被罚款的事变還被炒過一次，後面有機遇再阐發這家公司。
永兴質料：主营营業仍是特钢，是海內不锈钢长材的龙头，锂盐占了营收的15.49%，子公司花桥矿業具有的化山瓷石矿和联营公司花锂矿業是公司碳酸锂出產原質料的重要来历，主如果操纵锂云母制备。
盛新锂能：本来是做人造板的，以後结構锂電行業，跟盛屯矿業同属于盛屯團體，它的锂相干营業主如果靠子公司致遠和遂宁盛新。而且它還触及盐湖提锂，主如果阿根廷SDLA項目。現在它的锂相干营業已占了营收的94.93%。
藏格矿業：主如果具有察尔汗盐湖铁路以東矿區钾盐的采矿权证，它是世界上大型盐湖矿床之一，而且還取患了青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿的探矿权。
不外它的重要营收来历仍是氯化钾，占了73.46%，是海內第二大氯化钾出產企業，适才提到的盐湖股分是最大的。碳酸锂营業占了营收的26.12%。
江特機電：主营分為電念头和碳酸锂，两者占比差未几，都是45%摆布。此中锂相干主如果在宜春地域具有锂瓷石矿的探矿权，經由過程锂瓷石来提炼锂云母，并出產碳酸锂。
融捷股分：本来是做沥青的，如今已彻底剥離了。
實控人吕朝阳是與王传福一块儿開辦的比亚迪，是比亚迪的前十大股東。主如果持有锂盐出產企業长和华锂80%的股权，而且還结構了其他锂盐方面。
科达制造：跟盐湖股分同样，持股蓝科锂業，科达制造是持有43.58%股分。公司主营仍是建材機器設备，占营收的58.84%，而锂相干的今朝只占4.41%。
雅化團體：本来是做民爆身世的，2013年就起头结構锂相干的营業，現在锂電营業营收占比已遠遠跨越民爆了。
主如果控股四川阿坝李家沟锂辉石矿，而且跟澳大利亚锂精矿出產企業星河锂業告竣互助，還参股了澳洲Core公司，它具有菲尼斯锂矿100%矿权。
公司于2020年進入了特斯拉供给链。
西藏矿業：终极节制人是國務院國資委，是西藏地域最大的综合型矿業公司，對西藏扎布耶盐湖具有独家開采权。
它是世界上第三大、亚洲第一大的锂矿盐湖，今朝锂類產物营收占公司50.24%。
（2）钴、镍
A. 根基环境先容
汽車電池主流的就是磷酸铁锂電池和三元锂電池，重要按照正极利用的質料分歧定名，能量密度等各方面機能也有所區分。
此中電池正极利用了钴、镍、锰的就是三元電池，并且這三者的比例可以调理。
內里的镍是决议電池品级的關头質料。
钴是一種稀缺的金属資本，又被称作“工業味精”，散布很是不平均，此中剛果的钴資本储量占了全世界快要一半，我國的钴資本储量不足1%，重要仍是依靠入口，并且我國大部門都用在锂電池的制造上。
我國的镍储蓄量也不充沛，根基上跨越80%依靠入口。
世界上红土镍矿重要散布在热带國度，像古巴、巴西、菲律宾、印度尼西亚、澳大利亚等，而我國的镍重要散布在東北、西南、西北，储量至多的是甘肃，然後是新疆、云南等地。
此中甘肃金昌的镍資本储量仅次于加拿大萨德伯里镍矿，是世界第二大、亚洲第一大。
本年比力热點的一件事就是青山團體買賣镍期貨的事变，從這件事也能看出镍資本的贵重和有不少國度也在盯着镍資本。
關于磷酸铁锂電池和三元锂電池的争辩在行業內也從未遏制過，二者的特色很较着，磷酸铁锂電池不乱性更高，可是效力较低，代價要廉價一點。
三元锂電池機能更優胜，可是產生变乱的几率要遠高于磷酸铁锂電池，并且代價更高。
電池的平安性必定是重中之重，這內里電池的容量是影响平安性很大的一個身分，理论上三元锂電池可以做到储電量更大，可是平安性就會随之低落。
以是一般大型蓄電池或蓄電站，會采纳磷酸铁锂，通例電池则二者都有。
B. 部門相干公司
华友钴業：海內最大的钴化學品出產商之一。
锂電正极一體化财產链带来了本錢上風，而且在印尼有镍钴财產，與公共團體、青山團體、亿纬锂能、LG化學都有互助，已進入到宁德期間、比亚迪等焦點财產链。
钴產物占主营的23.82%，镍產物占0.71%，正极質料占13.49%。
寒锐钴業：主如果钴粉，占了主营的58.91%，此外铜营業占了40.87%。
洛阳钼業：别看名字是钼，但實在它的钴產量是海內最大的，比华友钴業還多，位于全世界第二。在2016年和2020年收購了剛果两大铜钴矿。
二、電池質料
（1）正极
正极質料的主角主如果铁锂和三元，最起头比力風行铁锂，厥後跟着對能量密度需求的開辟，三元登場。
以後宁德期間公布了“CTP”電池、比亚迪则是“刀片電池”，都是在本来根本上對锂電池機能上的更新迭代，而且三元內部也举行着由低镍向高镍的变化。
A.铁锂正极相干公司
德方纳米：磷酸铁锂行業龙头，主如果纳米磷酸铁锂正极質料，深度绑定了宁德期間，是宁德期間铁锂的重要供给商，宁德期間营業收入占公司营收的69.66%，是公司第一大客户，而且還開辟了亿纬锂能，也是行業內的领先企業。
龙蟠科技：收購了北交所上市公司贝特瑞的磷酸铁锂营業，今朝合计產能约8.5万吨/年，磷酸铁锂正极質料营業在本年一季度占了公司主营的78.69%。
B.三元正极相干公司
當升科技：實控人是國務院國資委，全球锂電企業排在前面的根基都是它的客户，實至名归的海內正极質料的老迈，多元質料营業占了营收的83.67%，外销占比32.72%。
容百科技：在高镍NCM811范畴有领先上風。
厦钨新能：三元質料贩賣位于海內前五名，营收占比最大的是钴酸锂营業，占了73.75%，客户包含宁德期間、比亚迪、欣旺达、珠海冠宇等。
（2）负极
负极在全部锂電池中所占的本錢约莫是6%，全部负极質料行業集中度不高，且不存在上遊锂資本那样紧缺的环境。
當前主如果以人造石墨為代表的碳基質料作為负极質料。
负极相干公司
贝特瑞：北交所上市，控股股東是中國宝安，持续7年负极質料出貨量全世界第一，以前為了聚焦财產结構，把铁锂正极相干的营業賣给了龙蟠科技。
杉杉股分：锂電综合性的企業，正极、负极、電解液都有结構，在天下有6個负极出產基地，海內排名第二。
璞泰来：持有负极質料石墨化加工企業山東兴丰新能源51%的股权，负极質料营收占比57.02%，外销占比19.64%。
中科電气：經由過程并購贵州格瑞特、湖南中科星城结構负极質料，現在石墨類负极質料占了营收的86.03%。
（3）隔阂
锂電隔阂的存在就是為了讓電池內部產生電解反响時，把正极和负极断绝開，以避免它俩直接反响丧失掉能量。
隔阂的存在决议了電池的容量、平安性等關头特征。
在正极、负极、隔阂和電解液這四個细分行業中，隔阂的集中度是最高的，由于隔阂属于重資產行業，而且客户認证周期比力长。
2021年排在前五的企業占了76.4%的市場份额，而他们的龙头是恩捷股分。
相干公司先容
恩捷股分：可以说是一起收購并購最後成為行業王者的范本了，前身為云南立异新質料團體，以前主如果做烟標的。
2018年收購了上海恩捷股分自2018年收購上海恩捷90.08%股权之落後入锂電池隔阂行業，以後又收購了隔阂企業江西通瑞、姑苏捷力、重庆纽米，把隔阂這件事做到了极致。
今朝隔阂营業占营收的86.61%。并且恩捷股分仍是全世界湿法隔阂的龙头，市占率40%以上，湿法隔阂機能上優于干法隔阂。
星源材質：海內干法隔阂的龙头，正结構從干法转向湿法，與恩捷来比也不是一個量级，不外也暗示有比力大的增漫空間。
中材科技：實控人是國務院國資委，自己是海內特種纤维复合質料的龙头。
中材锂膜在山東滕州扶植了出產線，今朝隔阂這块营業占营收的5.55%。
（4）電解液
電解液是在锂電池正极和负极之間起到台中搬家,传导的感化，是電池中離子传输的载體，一般由高纯度的有機溶剂、電解質锂盐和一些需要的添加剂構成。
一般溶質是六氟磷酸铁锂，溶剂通常為碳酸酯。
相干公司先容
天赐質料：電解液龙头，經由過程技能允许方法引進了美國Dr. Novis Smith的六氟磷酸锂技能。
宁德期間是公司的第一大客户，营業占了50.47%，此外另有LG化學。磷酸铁锂產能為5000吨，電解液產能合计跨越5万吨。
新宙邦：120万美元收購了巴斯夫在泰西地域的電解液营業，它的電解液市占率仅此于天赐質料，客户包含宁德期間、亿纬锂能、比亚迪、國轩高科、蜂巢能源等。
多氟多：全世界氟化盐龙头，現益生藍罐面膜，有六氟磷酸锂產能1.5万吨，2022年年末產能有望到达5.5万吨。
永太科技：主如果子公司邵武永過高新質料賣力電解液营業，占营收的26.03%，公司還结構了含氟醫藥和农藥，是氟苯邃密化學品的龙头。
天際股分：電解液营業主如果子公司江苏新泰賣力，今朝有8160吨的六氟磷酸锂產能，占主营营業收入的81.44%。
石大胜华：以前是依靠中國煤油大學，是海內独一可以或许同時為锂離子電池電解液出產廠商供给5種溶剂及锂盐的企業。
一、動力電池
宁德期間天然是電池界的老迈，市場占据率最高，到达24.6%，LG新能源和松下紧跟厥後。
并且宁德期間的市占率還在渐渐提高，以下图所示。
宁德期間2021年的市占率比拟2020年增长了8個點。
并且该行業前十大內里咱们國度占了6家，韩國占了3家，而韩國的市場份额是在降低的，咱们國度的市場份额稳步增加，总體占了差未几一半的全世界市場。
除宁德期間，海內另有不少電池企業都在极力成长，比亚迪一样也是佼佼者。
因為每家公司的電池成长標的目的纷歧样，重要分為“三元”和“铁锂”两個標的目的，别離来看看二者的市場接管水平。
上图是2020年的電池装機环境，三元電池盘踞绝對的上風，装機占比到达61.7%，铁锂的市場份额少了不少，装機占比只有38.3%。
看来前年大師都在寻求能量密度更高，機能更優胜的三元電池。
上图是2021年的電池装機环境，可以较着的看出，铁锂電池市場份额大幅度上升，已占比到达48.3%。
三元電池份额反而大幅度降低，占比51.7%。
二者已差不可能是等分秋色。
重要有两個缘由：
一個是本錢问题酿成的，三元電池的希有金属質料不竭涨價，本錢愈来愈高。
另外一個是平安性，三元電池确切機能很優胜，可是平安隐患始终居高不下，前两年大巨细小出過不少变乱，信赖不少人都有印象，常常會有動怒的消息報出来。
由于這個缘由，都不许两轮電動車進電梯，由于不少電動車用的都是三元電池，续航里程是剛需。
A. 将来標的目的
本年6月份，宁德期間公布了麒麟電池，亮點是能续航1000千米。
這里略微提一下這玩意，下一篇還會专門深度阐發宁德期間這家公司，記得存眷，想看的點個赞支撑一下。
麒麟電池在機能上，必定是秒杀所有同業，“255Wh/kg體系能量密度，72%體积操纵率，1000千米续航，4C快充機能”這四項数据，绝對是電池技能的一猛進步。
可是有個很大的问题，本錢几多？
宁德期間至今“只字未提”，這就很较着了，本錢必定很高，在我眼里本錢的首要性，丝绝不亚于上面说的那四項数据。
要晓得今朝電動車的重要市場是“中低端”，也就是代步車，就算造出各項機能都很好的電動車，可是代價很昂扬，又有甚麼用？专用于高端車吗？
以是不要過度高估麒麟電池，最少今朝不消在乎，跟踪便可，哪天宁德期間说“麒麟電池颠末不竭優化改進，本錢已降至通例電池的程度”，那就利害了。
若是哪天宁德期間说“麒麟電池颠末迭代進级，本錢已低于通例電池X%”，那就上天了。
當前市場上技能比力好的除宁德期間，就是特斯拉的4680電池和比亚迪的刀片電池。
動力電池成长風雅向是在晋升平安性的根本上提高能量密度来晋升续航能力而且低落出產本錢。
B. 相干公司先容
宁德期間：持续多年在動力電池上全世界第一，A股创業板市值最大的公司。經由過程直接或間接持有20多家锂電上遊質料公司，触及锂、钴、镍，正负极質料、電解液和添加剂等。
比亚迪：做電池身世，有很大的上風，2005年就出產了磷酸铁锂動力電池。
根基上比亚迪本身就有包含焦點零部件、電池、整車等完备的财產链，而且参股中國最大的盐湖锂矿扎布耶盐湖，2016年的時辰新能源汽車销量就在全世界前列。
國轩高科：海內動力電池排行第三，主如果磷酸铁锂技能線路，動力電池营業占了公司主营的94.29%。
亿纬锂能：参股電子烟公司思摩尔國際，营業包含消费電池和動力電池，外销占比50.96%。同時還和华友钴業、德方纳米、贝特瑞等公司一块儿開辟上遊質料财產链。
今後也會阐發亿纬锂能這家公司。
二、機電電控
機電和電驱體系放在传统燃油車內里就是雷同于“發念头+電控单位+变速箱”的脚色，而電控就比如新能源汽車的“大脑”，對全部車起到节制感化。今朝海內這個行業相對于比力分離，竞争也比力剧烈。
機電一般分為電念头和發機電，重要的感化就是為汽車行驶供给動力。而機電重要由定子和转子两部門構成，又分為直流機電和交换機電。當前市場上比力常利用的是交换機電。
相干公司先容
汇川技能：工業主動化领先企業，海內最大的低压变频器與伺服體系供给商，2021年機電電控相干营業占公司主营收入的19.61%。
汇川是一家好公司，後面會具體阐發這家公司。
富临精工：電磁驱動零部件占公司主营的37.57%，智能電控體系占9.02%，锂電池正极質料占24.62%。客户包含上汽、宁德期間、一汽等。
拓邦股分：海內一流的智能节制器出產商，在新能源营業上的占比15.98%，重要利用仍是以東西和家電為主。2021年增發召募10.37亿，重要也是想要拓展锂電池营業。
和而泰：海內智能节制器龙头，今朝在汽車上的利用還比力小，占公司主营收入的2.75%，重要仍是家用電器上利用比力廣，可是有很大的空間。
新能源汽車财產链的下流，主如果整車的出產企業和配套生态企業。
新能源传统車企，外洋的代表明显就是特斯拉，海內就是以前的大型燃油車企新增了新能源汽車营業，好比比亚迪、长城、长安等等。
新权势就是近几年很火的小鹏、蔚来、抱负這三家了，固然小額投資，不怎样赚錢，可是成长速率仍是挺快的。
至于配套生态企業，重要做辅助营業，一起头也是想本身造車的，不外出于各類缘由，造車其實不顺遂，可是气力（資金）雄厚，做配套是没问题的。
好比小米，另有個段子，比亚迪的王老板曾對雷军说：“雷总啊，造車這個事吧，晓得你不缺這點錢，可是别挥霍你的時候嘛”。
另有华為和格力等等都是想造車的，不外今朝都因為各類缘由還未做出来，可是對配套举措措施都有成熟的產物，以是归于生态链內里。
全部财產链增加都很快，從路上電動車愈来愈多也能较着的感觉到。
2021年全世界新能源汽車销量674.9万辆，同比增加112%，浸透率為8%。
中國的新能源汽車销量352.1万辆，同比增加158%，浸透率為13.4%。
從增加率和浸透率来看，不论是海內仍是全世界，這两個指標都翻了一倍多，不成谓不火爆。
從這张表中能看出传统自立的車企市場份额每一年都在萎缩，已降低近一半，而传统合芎林抽化糞池,股的車企市場份额每一年都在增长。
造車頭皮按摩治療脫髮,新权势和特斯拉都在2018年起头逐步占据市場。比亚迪的市場份额一向在20%摆布（因為比亚迪有部門年報未颁布其新能源車销量数据，是以统计口径會有偏差）。
如下是海內分歧品牌的車销量和市占率的详细环境：
如下是分歧品牌車企的電動車计劃：
一、行業成长
2012年到2016年重要靠政策補助驱動，這個時辰增加實際上是迟钝的，那几年新能源汽車浸透率還不足2%。
以後有了市場效應，浸透率起头逐步上升，2021年海內浸透率已到达了13.4%，算是一個比力高速的成长，也是得益于國度政策的搀扶。
新能源汽車已成了大師争相领會而且愿意為之規劃采辦的单品。
二、行業近况
A. 涨價
如今的新能源汽車行業面對着芯片欠缺、上遊锂電池質料大幅涨價、補助降低等一系列问题，新能源車企也纷繁起头涨價。如下是罗列了部門車型涨價环境，現實上触及几十款車型的涨價。
B. 比亚迪停產纯燃油車
本年4月，比亚迪颁布發表公司自2022年3月份起遏制燃油汽車的整車出產，将来在汽車板块将专注于纯電動和插電式夹杂動力汽車营業。
2022年上半年，比亚迪累计销量64.14万辆，同比增加314.90%。
很明显，比亚迪是想捉住新能源車這波政策、趋向的顺風車，遏制燃油車的出產是為了给新能源車的出產腾出空間。
這也偏偏是一個很大的旌旗灯号，新能源汽車的成长正在風起云涌地举行中。
這篇文章很长了，快要一万字，就先到這，後面在零丁阐發新能源公司的時辰，還會弥補更多的行業阐發。
在當前政策的刺激下，新能源汽車是明星產物，只要能上彀的人都在存眷，從比年的贩賣数据来看也是如斯。
将来汽車智能化也许是一個比力大的標的目的，可是各類问题還不少，并且當前面對上遊涨價本錢居高不下、芯片紧缺等问题也是刻不容缓。
從二级市場来看，A股市場汽車板块已持续涨了2個多月，還能不克不及继续涨，在當前3400點大關隘下，是一個比力坚苦的事变。
新能源板块公司不少，好公司也很多，可是好公司是否是好代價，這個就不必定了。
後面會筛選出我認為優异的新能源汽車相干的好公司，来一一阐發。
此外，我给會員朋侪们筹备了很是具體的新能源财產链图片。
上图是新能源汽車财產链图譜，另有全部新能源财產链的图譜就纷歧一放在這占處所了。
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發表於 2023-11-1 13:54:02
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